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　　10月30日公司披露2024年三季报，前三季度实现盈利收入152亿元，同比-9%，实现归母净利润12.58亿元，同比-12%。其中Q3实现盈利收入44亿元，同比-27%、环比-19%，实现归母净利润3.3亿元，同比-40%，环比-19%。

　　下游排产走弱胶膜盈利承压，逆境提份额彰显龙头优势。三季度下游组件排产走弱，胶膜产品及原材料EVA树脂价格处于下降通道，受此影响企业销售毛利率环比下降5.2PCT至12.82%，但仍在大部分竞争对手亏损的背景下维持正向盈利，凸显公司在成本、产品结构、海外优势产能等全方位优势。测算公司三季度胶膜产品出货基本持平，盈利承压背景下市场占有率持续提升。

　　成本优势+差异化产品+海外优势产能全方位巩固盈利优势。近年电池组件技术多样化发展、快速迭代，公司通过全系列的产品品类和优秀的成本控制能力，可以为TOPCon、HJT、0BB、XBC、薄膜、钙钛矿等多种技术路线提供性价比最优秀的封装方案，通过领先的差异化产品提升盈利能力。此外，国际贸易形势复杂多变的背景下，公司海外产能布局领先，泰国一期、越南产能已投产，已启动泰国二期扩产计划，全球化产能布局可充分满足海外组件客户的真实需求，持续推动全球份额及盈利能力的提升，巩固龙头地位。

　　经营活动现金流持续改善，冲回信用减值增厚业绩。行业经营承压的背景下，公司通过优化采购及回款管理持续改善经营活动现金流，Q3经营活动现金流净额继续增长18.8亿元，彰显精益管理优势。Q3公司冲回信用减值1.59亿元，某些特定的程度增厚业绩。

　　根据我们对产业链价格及盈利的最新判断，调整公司2024-2026年归母净利润预测至17.4、25.0、31.9亿元，当前股价对应2025-2026年PE为19/15倍，公司盈利优势显著、竞争格局稳固，电子材料业务有望快速地发展，维持“买入”评级。

　　证券之星估值分析提示福斯特盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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